4月10日，上海市發改委發布002號公告，定于4月27日舉行上海市居民用戶水價調整聽證會，同時公布《關于調整木市居民用戶水價的聽證方案》。我們認為上海市此次聽證會可能意味著全國水價調整序幕被拉開。

供水成本提高推動水價調整

隨著水資源的日趨緊缺、水源污染的日益嚴重、飲用水標準的提升，中國的水價一直承受著上漲的壓力。2008年8月，水利部副部長胡四一表示，中國將加速資源產品價格調整，其中包括水價。

住房和城鄉建設部一份名為《城鄉缺水問題研究》的報告也指出，為促進公眾節約用水，水費收入比達到2.5％-3％為宜，水價的上漲空間應該超過200％。

中國農業科學院農業資源與農業區劃研究所研究員姜文來表示，水資源短缺是水價改革的動力。以北京為例，2007年地下水儲量比1980年減少了79.6億立方米。北京密云水庫的最大儲水量約43億立方米，但目前的實際儲水量只有11.3億立方米。與此同時，北京有超過50%的河流水受到了污染。

水資源緊缺、成本提升，價格卻長期被限定在較低水平，甚至導致自來水行業出現了價格倒掛。中信證券分析員楊治山近日撰寫的一份報告分析：2007年后，迫于CPI壓力凸顯，上一輪居民生活用水價格的增長基本結束。但同期電價、原材料、人工等費用的提高，使得整個供水行業的毛利率呈下降趨勢，供水企業再入困境。該報告指出，2008年全國1777家規模以上水務企業合計實現收入770億元，利潤總額為8.50億元，稅后利潤率僅為1.1%，虧損企業數為754家，虧損比例高達42.4%。

河南省城鎮供水協會對該省18個省轄市的調查顯示，2008年上半年，供水企業虧損面達到89%，虧損額超過1.30億元�！肮芾砗玫钠髽I不能提價，獲得合理的利潤；管理不好的企業也得不到‘懲罰’�！� 清華大學環境系水業政策研究中心主任傅濤說。

中國農業科學院農業資源與農業區劃研究所研究員姜文來認為，南水北調工程的實施也是北京等受益城市水價提高的推動力。目前，北京的自來水中有一部分來自河北，根據南水北調工程的安排，2014年南水北調中線工程的“長江水”將進京，以每年10億立方米的水量供應北京。

中國農業科學院農業資源與農業區劃研究所研究員姜文來表示，考慮到中線工程和北京的配套工程，粗略估算北京水價應在每立方米10元左右。然而，北京目前的綜合水價是每立方米5.03元，居民水價為每立方米3.70元。

期待供水價格上漲帶來行業扭虧。

進入07年以后，迫于CPI壓力凸顯，上一輪居民生活用水價格的增長基本結束。但同期電價、原材料、人工等費用的提高，使得整個供水行業的毛利率呈下降趨勢，供水企業再入困境。08年全國1777家規模以上水務企業合計實現收入770億元，利潤總額為8.5億元，稅后利潤率僅為1.1%，虧損企業數為754家，虧損比例高達42.4%。

關注水價調整區域和板塊交易機會。當前CPI的連續回落為水價上漲提供良好條件，價格相對較低以及供水企業盈利困難的地區提價可能性較高，預計上海的水價聽證會將拉開此輪水價上漲的序幕，接下來可以繼續關注處于水價可能上漲地區的公司如首創股份、洪城水業,以及水價上調帶來的板塊交易機會。