資本熱潮減退 環保產業將進入低估值時期？

時間：2018-05-11 來源：中國環境報 作者：

“資本市場對環保產業的態度和反應非�，F實，未來2年～3年，資本市場對于環保類上市公司或者擬上市公司的低估值將成為常態化，企業要適應這種短期內的低估值�！敝薪鸸�司副總經理戚政韜近日表示。

資本熱潮減退

行業從轟轟烈烈的環保建設轉入日漸平淡的常態投入，低估值將成常態化

前兩年，環保市場熱度高漲，產業融合不斷加強，跨界正在成為趨勢。彼時，PPP模式如火如荼，不少基建類大型國企、央企進入；近兩年，互聯網、數字化等新技術普及應用，“互聯網+”概念再起，有的互聯網企業也看好環保行業。

現在，葛洲壩、百度、阿里巴巴等企業都進入環保行業，帶來資本或與資本密切相關，將在行業有大手筆、大動作。中環聯理事長張益認為，目前資本對行業和企業的影響，已經大于技術創新和商業模式。

“跑馬圈地之后，應警惕風險�！彼�認為，今年不少環保公司的年報顯示虧損率較高，特別是前幾年大批量拿項目的公司。產業鏈較長、業務范圍較雜的企業、沒有創新的企業、以及盲目跟風的企業將面臨較大風險。

和君咨詢生態環保事業部總經理李向群也認為，目前環保行業競爭激烈，平均凈利潤增速可能下降。同時，行業逐漸得到規范，PPP等模式也更加注重防范風險。行業正在從轟轟烈烈的環保建設轉入日漸平淡的常態投入。

那么，“漸退”之勢逐漸顯現，行業將面臨哪些變化？

戚政韜對此表示，低估值將成產業常態化，但在行業規范后，環保企業的估值將向上提高，特別是運營類企業的估值將有所提高，但不會回到前兩年四五十倍估值的水平了。

去年12月底到今年1月初，環保類上市公司特別是龍頭企業有一波急跌�！罢驹谫Y本市場角度來看，這傳達出行業已經過了狂飆的階段，市場預期已經有所降低。從環保企業家角度來看，對資本市場的預期一定不能過高，要適應平穩中增長的態勢，回歸到經營企業的本質�！逼菡�韜說。

作為跨界者，知合環境發展有限公司總裁王亞超也希望看到環保產業健康發展，不要因個別環保企業存在的風險和不穩定的經營狀況，讓資本市場對行業產生質疑，導致環保企業整體的市盈率下降。

協同融合趨勢正在顯現

加速與金融融合，不同領域的企業協同作戰，提供不同的解決方案

“行業正在顯現協同和融合的趨勢，產融結合越來越重要。”王亞超表示。

李向群分析認為，2018年將是“大融”元年，在國家層面已經顯現。生態環境部組建，將原環境保護部的職責與國土、水利、農業等部門的污染防治職責整合在一起，加強了統一管理，體現了部門融合。

國家層面釋放了明確信號，產業的融合正在加強。李向群認為，產業發展與環境保護將從對立面走向融合，環保企業加速奔赴資本市場與金融融合，同時，企業間跨界聯合形成平衡生態或將開始嘗試。

在產業與金融的融合方面，近年來趨勢非常明顯，金融政策、市場等成為環保行業近年來發展的助力器。一方面，環保產業上市公司越來越多。李向群預估，在金融的助推下，今年仍將有不少環保企業A股上市。

另一方面，綠色金融產品如綠色信貸、綠色債券等也在幫助環保企業發展壯大。王亞超表示，此前不少環境治理項目面臨支付難度大、付費模式不清晰等問題，現在衍生出很多金融產品，對產業發展提供了良好的融資手段，產融協同也將幫助行業逐漸走向規范的道路。

在產業融合方面，目前跨界聯動的案例不少。例如，知合環境正在與華夏幸福聯動，進行相關的多元化業務合作，如產業周邊的縣域環境需求等。

首創股份水環境治理業務與萬科集團土地與房產開發業務的“水地聯動”戰略合作，創建水土共同修復治理的新型商業模式。此外，首創“生態+”戰略正在打造成科技型、智慧型、服務型的產業生態系統，雙方還將共同打造生態宜居城市，開展城市水環境治理、城市土壤修復、海綿城市建設等環保業務。

“過去不少環保企業單純地做污染治理，現在無論政府還是企業業主，其訴求更加多元化，希望提供全產業鏈、全生命周期、全范圍的服務，項目傾向于整體的生態治理和流域治理。這就需要不同領域的企業協同作戰，提供不同的解決方案，同時將水體、土壤治理等與周邊產業開發有機結合起來，形成完整的產業模式�！蓖鮼喅�說。

李向群也更想看到，未來環保行業可以與地產、旅游等相關行業融合，進行區域綜合性生態開發，形成“環境+產業”的模式。

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