外資水務在中國

時間：2009-06-23 來源：瞭望東方周刊 作者：

在水質下降，人們對水的質量、數量需求卻在不斷提高的當代，將城市水源、供水、排水、污水處理與回收利用構成一個產業鏈，所形成的綜合性水務行業是一個朝陽行業。

2007年在這個新興市場上，外資水務企業施展的一連串令人瞠目結舌的動作，讓管理部門、研究機構和本土水務企業都繃緊了神經。

最為引人注目的是外資水務的一系列高溢價報價。2007年1月，威立雅水務集團報價17.1億元，與蘭州供水集團簽署了45%的股權轉讓意向性協議；5月，威立雅以9.53億元報價獲得�？谒畡占瘓F新組建的給排水一體化項目49%的股權，報價超過標的約3倍；8月，中法水務報價8.95億元獲得揚州自來水公司價值1.8億元的49%的股份；9月，威立雅以21.8億元人民幣奪得天津市北水業49%的股權轉讓項目，出價超出凈資產3倍。

清華大學水業政策研究中心主任傅濤介紹說，“受沖擊較大的是本土水務企業，比如目前為數不多的能夠在一線市場與外資水務展開廝殺的本土水務企業首創股份，在幾次大的角逐中它均以失利而告終。”

高溢價玄機

首創股份輸在報價上，其在蘭州項目的出價僅為2.8億元，還不及中法水務4.5億元的報價，不到最終拿到項目的威立雅水務17.1億元報價的1/6；在海口，首創股份報出了4.1億元，但威立雅報價9.53億元；在天津項目上，此前為之籌備多時的首創股份甚至未現身影。

外資溢價購買內地水務資產的動向，已引起了有關方面的關注。2007年5月，中國城鎮供水排水協會就此事展開調研，對各地方政府提出了風險警示；9月3日，全國工商聯環境服務業商會發出公告，請求建設部、商務部、國資委、國家發改委等部門對高溢價問題給予高度關注，制定有關政策約束部分地方政府貪求一時高價的沖動。

“蘭州項目是一個分水嶺，從那之后規則發生了變化，重點項目都開始溢價了�！彼畡諏＜腋禎�告訴《瞭望東方周刊》。

這種高溢價現象在天津自來水集團轉讓下屬市北水業有限公司49%的股權時，升級到明文規定競買者“必須溢價30%以上”。

吊高地方政府胃口的首推威立雅水務集團。它的一些高溢價操作手法，即便是同樣征戰歐亞美各大洲的國際水務企業也不能理解。2007年4月，中法水務在中國水網組織的2007城市水業戰略論壇上，指責威立雅“惡意競價”。

德國柏林水務中國區總裁涂曉光則指出，在現有資產和土地不能轉讓的情況下，除非蘭州城市人口發生爆炸性增長，否則威立雅17.1億投資很難收回。

威立雅肯定不是在辦慈善機構，水務專家傅濤指出了其中的奧妙：“柏林水務的財務模型是在設定銷售價格的前提下，可是他們忽略了蘭州自來水的價格未來完全可以是開放的，這份資產的彈性極大，可以有好幾倍的變化。所以他們不能理解威立雅�！�

傅濤分析說，“包括中法水務、首創股份在內，都面臨短期效益和長遠利益難以調和的矛盾，所以在運作蘭州項目這樣的事情上才會顯得力不從心。”

以首創股份為例，由于其進入水務市場時間較短，大部分項目都集中前期，還沒有進入到高收益階段，因而在面對經營周期達二、三十年的項目時，雖然明知道以后可以有很好的回報，但也不得不放棄，否則對股東、股民都沒辦法交待。

最后的結果是，要么接受這種變化，要么調整自己的目標市場。中法水務幾個月后便放棄了對高溢價競買的抵制，對揚州自來水公司公開轉讓股份報價8.95億元，大大超過威立雅3.98億元的報價；首創股份則吸取了在蘭州項目上花費上百萬元競標成本卻一無所獲的教訓，不再參與天津項目的競爭。

上一頁 頁碼：[1 2 3 >>] 下一頁 共3頁