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| 提價預期＋并購擴張 水務板塊具備快速成長動力 |
| 時間：2007-09-20 來源：銀河證券研發中心 作者：許耀文 |
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但從長期來看，我們認為隨著管理效率的提高和政府水價上漲承諾的兌現，收購的成果必然會逐步體現在業績之中。
重點關注三類個股
具體而言，我們建議關注如下投資機會：首先， 短期內有望直接或間接受惠于水價上漲，或者有望獲得政策性優惠的公司，如原水股份、首創股份、創業環保；其次，產業鏈條完整、管理效率高的水務公司，如南海發展；第三， 有資產注入、并購重組題材，業績可能出現大幅增長的公司，如原水股份、錢江水利。
南海發展（600323）：公司擁有完整的產業鏈條，將直接受益于水價提升。公司也是國內水務運營管理和技術水平最高的水務公司之一，經營穩健。公司占有南海區制水市場65%的市場份額，在近兩年還逐步收購了南海區的污水處理廠，未來3年水務收入的復合增長率至少能達到15%左右。
公司已經介入垃圾發電項目，日處理垃圾2200噸，預計2008年達產。垃圾發電在國內屬于新興行業，符合環保要求，如果能夠得到政策方面的優惠，盈利前景看好。給予公司“謹慎推薦”的評級。
合加資源（000826）：公司在建的兩個污水處理廠———南昌象湖污水廠和包頭市南郊污水處理廠，即將于2007年初投入運營，設計日處理能力分別為20萬噸和15.5萬噸，如果順利達產，預計能貢獻9000萬元左右的收入。
在危險廢棄物項目方面，公司已經中標4個省的危廢處置中心項目，我們判斷其中兩個有望在2007年初開工，預計2007年至少可以貢獻1.2億元的項目收入。給予公司“謹慎推薦”的評級。
原水股份（600649）：公司運營模式由原水生產轉換為以自來水生產和銷售為主，成長性與盈利能力都將得到大幅提升。我們認為，短期內上海市水價上漲的可能性非常大，公司擁有的市南自來水廠和閔行自來水公司將直接受益。
此外，原水股份極有可能成為整合上海市優質水務資產的平臺。上海市水務資產公司還擁有浦東威立雅、市北自來水廠和上海市城市排水有限公司等資產，根據股改承諾，將來條件成熟后，可以進一步裝入公司。給予公司“謹慎推薦”的評級。
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