水務業：政策調整推動產業化進程

（特別關注）水務板塊逐漸形成

　　目前，我國水務類上市公司有原水股份、武漢控股、南海發展和創業環保等4家。近期，錢江水利調整了發展戰略，將主業定位由原來的水電、供水并舉轉向以供水為主、水資源綜合開發，首創股份、重慶實業和長春燃氣等公司也都開始不同程度地介入水務業。隨著我國水務業的發展，將會出現更多的水務類上市公司，許多上市公司也將會涉足水務業。

　　原水股份（600649）

　　公司近期在穩定原水生產主業的基礎上，決定投資16.3982億元收購上海合流污水治理一期工程資產，逐步拓展水務產業鏈，以改變單一的原水供應格局，以期形成新的利潤增長點。

　　原水股份的主要問題是關聯交易，公司生產的原水銷售對象為市南、市北、浦東自來水公司，上述三公司與原水股份的控股股東均為上海市城市建設投資開發總公司，嚴重的關聯交易使投資者對公司業績很難把握。供水行業屬政策性非常強的市政公用事業，政策對公司經營業績影響非常大，因此，投資者應關注上海市基礎設施行業政策、上海市政府對水務業發展政策傾向以及市政府對原水股份的定位等問題，以及上海市政府主管部門是否將原水股份作為上海水務業發展在資本市場上融資的窗口，是否將對其大力扶持以更好地從證券市場上募集資金。從行業上來看，公司所從事的供水和污水處理業務都是發展潛力巨大，特別是在經濟發達地區，人們對水質和環境都有較高的要求。作為經濟發達的我國中心城市，上海“十五”期間發展速度可能會更快些，這些將給原水股份帶來良好的發展契機。

　　武漢控股（600168）

　　公司擁有的宗關水廠是武漢市規模最大的水廠，擔負著漢口地區四個行政區域的工商業用水和約150萬人口生活飲用水的制、供水任務，其制水能力達105萬立方米/日，在全國同行業中排名第四位，制水水質在全國大中城市中名列前茅。

　　目前，我國的城市污水處理率約30％，根據國家關于城市污水處理的政策，到2010年，全國重點城市的污水處理率不低于70％。而武漢市目前的污水處理率僅為6.4％，遠遠低于全國城市平均水平。武漢市計劃到2005年使城市污水處理率提高到60％。武漢市“十五”期間將新建7座污水處理廠，建設、維修資金的總投入將達到83億元。作為武漢市政府下屬的唯一水務類上市公司，有可能除發展供水業務外，還將進一步擔當起城市污水處理業務發展的重任，充分利用其融資功能從資本市場籌集污水處理項目發展資本金。這就意味著武漢控股很有可能在市場前景非常廣泛的污水處理環保行業有所作為。

　　南海發展（600323）

　　目前，公司主要的經營性資產是南海市自來水廠、南海市第二水廠、西樵大橋收費經營權。公司的主營業務收入和主營業務利潤均主要來自供水業務，收入具有隨著經濟發展、人口增長而穩定增長的特點。南海市自來水廠已達到規模生產，生產處于穩定增長期，公司未來供水量的增長主要依靠南海市第二水廠。國家水價形成機制改革將對南海發展公司的經營發展和經營業績提高起到積極作用。

　　創業環保（600874）

2000年公司在天津市政府的支持下對原有資產進行徹底置換，由化工行業全面轉向污水處理、道路收費等公用事業。公司在2001年9月簽訂的紀莊子污水處理擴建工程、咸陽路污水處理廠、北倉污水處理廠在建工程的協議，將使公司在2005年后的年污水處理能力將由現在的66萬噸增至149萬噸，天津市的污水處理率也將由現在的43.8％提高到85％。2001年公司投資的中水公司也將在未來對水資源實施回收利用，有利于緩解天津水資源短缺，同時將對公司業績增長做出貢獻。

　　公司所從事的經營項目均受到國家強有力的產業政策扶持，同時新的水價形成機制將使公司污水處理投資項目有一定收益保證，對政府補貼收入依賴性將逐步減弱。

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