摘 要：BOT和特許經營權是現代合同式管制的主要實現方式．但機制設計和政府管制體制重建是其所面臨的重要問題。前一個問題涉及如何確定資本回報率，后一個問題涉及政府的承諾的可信度。本文從我國公用事業BOT和特許經營的市場化案例入手，對目前我國公用事業管制改革過程中面臨的這兩個問題進行了剖析。認為資本回報率是給定目前政府承諾缺失條件下無奈的選擇，因此建立正式的制度(法律、獨立管制機構)是解決政府與被管制企業之間風險分擔問題最根本的途徑。

關鍵詞：資本回報率；資本回報率管制；承諾缺失；管制重建；正式制度

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