環保行業：關注經濟轉型布局節能環保

時間：2008-09-23 來源：作者：曾令波朱亞鋒

競爭加劇和成本上升打擊企業盈利。我國目前的大氣污染控制設備主要為除塵、脫硫設備，受益于國家大力度的火電、水泥等雙高行業的污染治理措施，過去3 年，我國除塵、脫硫設備市場均增長迅速(CAGR分別為29.5%和約70%)。但由于除塵、脫硫設備技術、資金要求門檻都相對較低，市場競爭急速加劇，而作為占成本比重超出50%的鋼材價格07、08 年則連續大幅攀升，以中厚板為例，07、08 年至今平均價格同比漲幅分別為22%和35%，這進一步打擊了相關企業的盈利能力。

需求繼續增長、設備大型化和成本下降有利于龍頭企業盈利改善

（1）需求保持較快增速。除塵器市場未來3 年有望保持15%以上的增速，推動力包括：下游應用產業新建需求、應用范圍的進一步廣泛(水泥、鋼鐵、銅鋁有色、焦化、石灰、陶瓷、耐火材料、碳素碳黑等高粉塵排放行業納入監管)及出口市場的打開(06 年增速為145%)；脫硫設備未來3 年有望保持20%以上的增速，推動力包括：火電行業約束性的73.2%的增長空間；有色鋼鐵、化工等新領域脫硫需求增量及其他領域的應用(“十一五”期間二氧化硫總排放量絕對值下滑10%的約束性任務目前僅完成了3%)。

（2）設備大型化有利于龍頭企業。除塵、脫硫設施大型化趨勢(這與火電、水泥、鋼鐵等主要下游設施的大型化趨勢一致)及政府對這些設施運行質量監管的加強(除塵、脫硫領域存在大量數量存在但質量上難以有效運行的設施，但近兩年我國已經大力強化了環境監管體系的建立，“十一五”期間我國環境監管投資達350 億元，是“十五”期間的3.5倍）已有效的提升了產業進入壁壘，有利于龍頭企業的發展，2007 年，除塵器、脫硫領域前20 大廠商市場份額已經分別上升至81%、90%，目前除塵領域已然形成了龍凈環保、菲達環保等列強競爭的格局，而脫硫領域也已形成了五大電力集團脫硫公司、凱迪電力、同方環境、龍凈環保等多強競爭的格局，市場競爭已經步入理性階段；