污水運營行業市場潛力大 水環保投資攻略

時間：2009-05-04 來源：資源網 作者：

偏低的環保投入水平導致了我國這些年來的環境治理效果不明顯，污染控制及環境改善進展緩慢�！笆�五”期間，全國二氧化硫排放量不降反增，2005年二氧化硫排放量比2000年增加了27.8%，化學需氧量僅減少2.1%，未完成削減10%的控制目標�！秶�民經濟和社會發展“十一五”規劃綱要》提出“十一五”期間主要污染物排放總量要減少10%，但至2007年末，二氧化硫排放量僅比2005年降低3.19%，化學需氧量僅比2005年減少2.28%，離10%的目標還有較大差距。

假設“十二五”末我國環境治理投資占GDP的比例達到改善環境質量所要求的2%-3%，設期間GDP年均增速為8%，預計08年環境治理投資占GDP的比例保持在07年的水平1.36%，則未來7年我國環保投資的年均復合增長率應為14%-21%�？紤]到“4萬億”投資計劃的推動，環保投資增速可能呈先高后低趨勢。

二、子行業市場前景分析

1、A股水務環保類上市公司的主營業務構成

目前，我國滬深兩市水務環保類上市公司共12家，主要業務集中在自來水(原水)制售、污水處理、固廢處理、大氣污染治理等領域，其中自來水(原水)制售和污水處理企業均為服務運營商，固廢處理企業既有設備制造商也有服務運營商，大氣污染治理企業都為設制造商。根據各公司的主業構成，本報告將重點分析自來水運營、污水運營、固廢設備及大氣污染治理設備4個子行業的市場景氣度。

2、自來水運營行業：需求穩定，成長機會將來自價格與體制改革

(1)我國自來水行業已進入成熟階段

2007年，我國城市自來水普及率已達93.8%、縣城自來水普及率達81.2%;國務院發展研究中心課題組2008年的調查研究也表明：一般年份全國城市基本上可以保證供水需求;城市供水設施能力保證高峰日供水量尚有20%～50%的富余。因此，我國自來水行業已度過建設期，進入以服務業為主體的成熟階段。

(2)預計未來自來水總體需求將保持平穩增長態勢

據估計，“十一五”期間，我國人口在龐大的基數上還將增加4%;經濟總量將增長40%以上;城市化進程將加快，預計到2050年，城市化率將達到70%。從過去10年的經驗數據看，我國居民用水增長速度遠高于人口增長速度。1997-2006年間，居民生活用水從1997年525億立方米增長到2006年的695億立方米，增長32.5%，而同期我國人口增長率僅為5.66%。居民用水增長速度是人口增長速度的6倍。

我國《節水型社會建設“十一五”規劃》提出：到2010年，單位GDP用水量比2005年降低20%以上;單位工業增加值用水量低于115立方米，比2005年降低30%以上;全國設市城市供水管網平均漏損率不超過15%，生活節水器具在城鎮得到全面推廣使用，北方缺水城市再生水利用率達到污水處理量的20%，南方沿海缺水城市達到5%～10%。

隨著我國各項節水措施的推進，單位GDP用水量、人均用水量將逐漸減少。但是，由于人口的增加、城市化的深入以及工業生產的增長，預計城市水務行業的總體需求將保持平穩增長狀態，增長幅度將低于前10年2.4%的水平。

(3)自來水供水價格有繼續提高的需求

我國水價包括四個部分：水資源費、水利工程供水價格、自來水供水價格和污水處理費。從水價構成及國家對自來水“補償成本，合理盈利”的定價原則來看，現階段，自來水供水價格提升的主要動力來自供水企業的經營成本壓力。

從2007年各類水業企業的經營情況看，國有及國有控股企業整體虧損，合計利潤總額為-2.73億元，凈資產收益率為-0.02%;私營企業與外商及港澳臺商投資均實現盈利，利潤總額分別為0.98億元、22.93億元，凈資產利潤率分別為4.79%、7.79%。

07年末，國有及國有控股水業企業共1478家，占規模以上水企總數的86%，市場份額則占有69%。這部分企業的整體虧損一方面不利于企業的長遠發展，并加重了地方的財政負擔;另一方面，過低的水價難以反映水資源的商品屬性，不利于用戶節約用水，與我國水資源短缺的現狀極不相稱。因此，自來水供水價格的整體水平有進一步提高的需要。

目前9家從事自來水運營的上市公司中，大部分公司的自來水業務處于盈利狀態，只有首創股份與合加資源的部分子公司出現虧損，如果公司能夠與當地政府達成提價共識，將有助于提升經營業績。

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